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中国上市公司是如何做假账的?

行业资讯 / 2022-06-25 00:05

本文摘要:中国上市公司是如何做假账的? 中国上市公司的假账丑闻可谓前仆后继,绵延不绝。从利用利润到伪造销售票据,从关联生意业务到大股东占用资金,从虚报固定资产投资到少提折旧,西方本钱市场常见的假账手段险些全部被“移植”,还发生了不少“有中国特色”的假账技巧。遗憾的是,中国媒体对上市公司假账的报道大部门还逗留在外貌条理,很少从技能层面戳穿上市公司造假的详细手段。

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中国上市公司是如何做假账的? 中国上市公司的假账丑闻可谓前仆后继,绵延不绝。从利用利润到伪造销售票据,从关联生意业务到大股东占用资金,从虚报固定资产投资到少提折旧,西方本钱市场常见的假账手段险些全部被“移植”,还发生了不少“有中国特色”的假账技巧。遗憾的是,中国媒体对上市公司假账的报道大部门还逗留在外貌条理,很少从技能层面戳穿上市公司造假的详细手段。

作为普通投资者,如何最大限度的操纵本身把握的信息,识破某些非法企业的假账阴谋?其实,只要具备简朴的管帐常识和投资经验,通过对上市公司财政报表的阐发,很多假账手段都可以被识破,至少可以引起投资者的警惕。我们阐发企业的财政报表,既要有各年度的纵向对比,又要有同类公司的横向对比,只有在对比中我们才能发明疑问和缝隙。

此刻网络很发财,上市公司积年的年度报表、季度报表很容易就能找到,贫苦的是如何确定“同类公司”。“同类公司”除了必需与我们阐发的公司有沟通的主营业务之外,资产范围、股本布局、汗青配景也是越相似越好;对比越多,识破假账的概率就越大。一、最大的假账来历:“应收账款”与“其他应收款” 每一家现代工业企业城市有大量的“应收账款”和“其他应收款”,应收账款主要是指货款,而其他应收款是指其他往来金钱,这是做假账最利便快捷的途径。

为了举高当年利润,上市公司可以与关联企业或关系企业举行赊账生意业务(所谓关联企业是指与上市公司有股权关系的企业,如母公司、子公司等;关系企业是指虽然没有股权关系,但关系很是亲密的企业)。顾名思义,既然是赊账生意业务,就毫不会发生现金流,它只会影响资产欠债表和损益表,决不会表现在现金流量表上。因此,当我们看到上市公司的资产欠债表上呈现大量“应收账款”,损益表上呈现巨额利润增加,但现金流量表却没有呈现大量现金净流入时,就应该开始警醒:这家公司是不是在操纵赊账生意业务利用利润? 赊账生意业务的生命周期不会很长,一般工业企业回收货款的周期都在一年以下,时间太长的账款会被列入坏账队列,影响公司利润,因此上市公司一般城市在下一个年度把赊账生意业务解决掉。

解决的方法很简朴——让关联企业或关系企业把货品退回来,填写一个退货票据,这笔生意业务就相当于没有产生,上一年度的资产欠债表和损益表都要从头批改,可是这对于投资者来说已经太晚了。打个例如说,某家汽车公司声称本身在2004年卖出了1万台汽车,赚取了1000万美圆利润(固然,资产欠债表和损益表会注明是赊账销售),这使得它的股价一路攀升;到了2005年年底,这家汽车公司忽然又声称2004年销售的1万辆汽车都被退货了,此前宣布的1000万美圆利润都要取消,股价必定会江河日下,缺乏警惕的投资者一定损失惨重。

在西方,投资者的经验都比力富厚,这种小花招骗不外市场;可是在中国,不单普通投资者缺乏经验,机构投资者、阐发机构和证券媒体都缺乏相应的程度,雷同的假账陷阱还真的骗过了不少人。更严重的违规操作则是虚构应收账款,伪造底子不存在的销售记载,这已经超出了普通的“利用利润”领域,是彻头彻尾的造假。

当年的“银广夏”和“郑百文”就曾经因为虚构应收账款被处以重罚。在“达尔曼”重大假账事件中,“虚构应收账款”同样饰演了一个重要的脚色。应收账款主要是指货款,而其他应收款是指其他往来金钱,可以是委托理财,可以是某种短期乞贷,也可以是使用某种无形资产的金钱等等。

让我们站在做假账的企业的角度来看问题,“其他应收款”的利用难度显然比“应收账款”要低,因为“应收账款”究竟是货款,需要实物,实物销售票据被发明造假的可能性比力大。而其他应收款,在造假方面比力容易,并且估价的随意性比力大,不容易露出破绽。

有了银广夏和郑百文虚构销售记载被发明的前车之鉴,厥后的造假者倾向于更宁静的造假手段;“其他应收款”则来无影去无踪,除非派出专业人士举行具体观察,很难抓到确实证据。对于办事业企业来讲,由于销售的不是产物,固然不行能有“应收账款”,假如要做假账,只能在“其他应收款”上做手脚。在中国股市,“其他应收款”居高不下的公司许多,真的被查明做假账的却少之又少。换一个角度思考,很多公司的高额“其他应收款”不完全是虚构利润的成果,而是大股东占用公司资金的成果。

早在2001年,中国上市公司就举行了大范围清理欠款的积极,大部门欠款都是大股东调用资金的成果,并且大部门以“其他应收款”的名义进入管帐账目。虽然大股东调用上市公司资金早已被视为中国股市的顽症,并被羁系部分三令五申举行清查,但至今仍没有根治的迹象。在今朝中国的公司治理模式下,大股东想企业资金的确是易如反掌;这不是严格意义上的做假账,但必定是一种违规行为。展开全文 二、与“应收账款”相连的“坏账筹办金” 与应收账款相对应的关键词是“坏账筹办金”,通俗的说,坏账筹办金就是假设应收账款中有必然比例无法收回,对方有可能赖帐,必需提前把这部门赖帐金额扣掉。

对于应收账款数额巨大的企业,坏账筹办金一个百分点的变化都可能造成净利润的急剧变化。举个例子,波音公司每年销售的客运飞机价值是以十亿美圆计较的,这些飞机都是分期付款,只要坏账筹办金变化一个百分点,波音公司的净利润就会呈现上千万美圆的变化,对股价发生戏剧性影响。理论上讲,上市公司的坏账筹办金比例应该按照账龄而变化,账龄越长的账款,遭遇赖账的可能性越大,坏账筹办金比例也应该越高;某些时间太长的账款已经失去了归还的可能,应该予以勾销,认可损失。

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对于已经必定无法归还的账款,好比对方破产,应该尽快予以勾销。遗憾的是,今朝仍然有部门上市公司对所有“应收账款”和“其他应收款”根据同一比例计提,完全不思量账龄的因素,甚至底子不发布账龄布局。在阅读公司财政报表的时候,我们要出格注意它是否发布了应收账款的账龄,是否根据账龄确定坏账筹办金,是否实时勾销了因持久拖欠或对方破产而无法归还的应收账款;假如谜底是“否”,我们就应该高度警惕。从2002年开始,中国证监会对各个上市公司举行了财政账目的巡回审查,坏账筹办金和折旧费都是审查的重点,成果有大批公司因为违反管帐准则、举行暗箱操作,被予以警告或处分,它们的财政报表也被迫批改。

可是,正如我在前面提到的,无论证监会惩罚几多家违规企业,惩罚的力度有多大,假如普通投资者没有维护本身权益的意识,雷同的假账事件一定会一再重演,投资者的损失也会难以制止。三、最大的黑洞——固定资产投资 很多中国上市公司的汗青就是不停召募资金举行固定资产投资的汗青,他们刊行股票是为了固定资产投资,增发配股是为了固定资产投资,不分派利润也是为了省钱举行固定资产投资。

在固定资产投资的阴影里,是否埋没着违规操作的陈迹? 固定资产投资是公司做假账的一个重要切入点,可是这种假账不行能做的太过度。公司可以存心夸大固定资产投资的成本,借机转移资金,使股东承受损失;也可以存心低估固定资产投资的成本,或者在财政报表中存心耽误固定资产投资周期,减少每一年的成本或用度,借此举高公司净利润——这些夸大或者低估都是有限的。假如一家公司在固定资产投资上做的手脚太偏激,很容易被人看出破绽,因为固定资产是无法移动的,很容易审查;虽然其市场代价往往很难估算,但其投资成本还是可以估算的。

羁系部分假如想搞清楚某家上市公司的固定资产投资有没有很洪流分,只需要带上一些固定资产评估专家到工地上去看一看,做一个简朴的观察,真相就可以明白于天下。事实就是如此简朴,可是在中国,仍然有很多虚假的固定资产投资项目没有被揭破,无论是羁系部分还是投资者,对此都缺乏足够的警惕性。假如一个投资者对固定资产投资中的造假现象抱有警惕性,他应该从以下几个角度阐发观察:上市公司答应的固定资产投资项目,有没有在预按时间内落成?好比某家公司在2000年开始建设一家新工场,答应在2003年落成,可是在2003年年度陈诉中又宣布推迟,就很值得怀疑了。

并且,项目落成并不料味着发挥效益,很多项目在落成几个月甚至几年后仍然无法发挥效益,或者方才发挥效益又因故从头整顿,这就更值得怀疑了。假如董事会在年度陈诉和季度陈诉中没有明确的解释,我们完全有来由质疑该公司在搞“垂纶工程”,或者爽性就是在搞“纸上工程”。

今朝,不少上市公司的固定资产投资项目出现高额化、持久化趋势,答应投入的资金动辄几亿元甚至几十亿元,项目建设周期动辄三五年甚至七八年,仅仅完成土建封顶的时间就很漫长,更不要说发挥效益了。这样漫长的建设周期,这样缓慢的投资进度,给上市公司提供了做假账的丰裕空间,比那些“短平快”的小范围工程拥有更大的盘旋余地,羁系部分清查的难度也更大。纵然真的观察清楚,往往也要比及工程靠近落成的时候,那时投资者的损失已经很难挽回了。

四、难以捉摸的“其他业务利润” 从财政管帐的角度来看,利用“其他业务利润”比利用“主营业务利润”更利便,更不容易被察觉。因为在损益表上,主营业务涉及的记载比其他业务要多的多,主营业务的收入和成本都必需妥善挂号,其他业务往往只需要简朴的挂号利润就可以了。对于工业公司来说,伪造主营业务收入必需伪造大量货品票据(也就是伪造“应收账款”),这种赤裸裸的造假很容易被识破;伪造其他业务利润则比力温和,投资者往往不会注意。为了消除投资者可能发生的疑问,很多上市公司的董事会往往玩弄文字游戏,把某些恍惚的业务在“主营业务”和“其他业务”之间颠来倒去,稍微粗心的投资者就会被骗。

好比某家上市公司在年度陈诉中把“主营业务”界说为“房地产、旅店和旅游度假业”,可是在主营业务利润中却只计较房地产的利润,把旅店和旅游度假业都归入其他业务利润,这显然与年度陈诉的说法是抵牾的。在中国本钱市场今朝的杂乱场面下,也不能解除某些公司把某项业务利润同时计入“主营业务利润”和“其他业务利润”的可能。作为普通投资者,我们不行能深入观察某家公司的“其他业务利润”是不是伪造的,可是我们至少可以阐发出必然的可能性——假如一家公司的“主营业务利润”与“其他业务利润”严重不成比例,甚至是“其他业务利润”高于“主营业务利润”,我们就有来由怀疑它做了假账。

中国投资者和证券媒体没有意识到上市公司的“其他业务利润”可能存在造假行为,也并非完全出于疏忽,因为上市公司欠好好做本身的主营业务,反而热衷于在“其他业务”上大捞一笔,在中国股市是司空见惯的现象。很多公司名义上是“运用闲置资金”举行短期谋划或投资(实为投机)勾当,其实是什么赚钱做什么,完全不把主营业务当一回事。

最近几年房地产行业热度很高,很多上市公司纷纷洗面革心做房地产,开始是把房地产当成短期的“其他业务”,厥后有的公司爽性举行财产重组,改为正式的房地产公司;钢铁、医药、进出口以致旅游度假等比力热门的行业都有雷同环境产生。追逐利润当然是本钱的本性,可是作为本钱数额很大、负有社会责任的上市公司,如此眼光短浅的追求短期利润,对公司前景底子没有久远战略,无疑会损害股东以致整个社会的持久好处。这种眼光短浅的不良倾向必需获得停止,但仅仅依靠证监会和投资者的气力恐怕难以有效停止,必需同时依靠国度打算部分的宏观调控,才有但愿刹住这股伸张已久的歪风。

曾经在中国股市名噪一时的“戴梦得”就是一个例子,它原本是中国股市稀有的珠宝题材股票,可是从2002年就开始“逐渐转卖毛利率较低的珠宝出产线”,义无返顾的投入了炒作房地产的大潮。戴梦得(已经更名“中宝股份”)在2003年头完成了向房地产公司的转化,主要谋划口岸地皮;可是转化为房地产公司并不能增加它的业绩,直到今天,中宝股份仍然是一家净资产收益率不尽人意的冷门股票。

由此可见,从一个较冷门的行业转到较热门的行业,并纷歧定会带来业绩的相应晋升;假如所有上市公司都往少数热门行业挤,造成的后果必定是劫难性的。五、债务归还能力 权衡一家公司的债务归还能力,主要有两个尺度:一是流动比例,即用该公司的流动资产比上流动欠债;二是速动比例,即用该公司的速动资产(主要是现金和有价证券、应收账款、其他应收款等很容易变现的资产)比上流动欠债。一般认为工业企业的流动比例应该大于2,速动比例应该大于1,不然资金周转就可能呈现问题。

可是差别行业的尺度也纷歧样,不行以一概而论。今朝各类股票阐发软件和各大证券网站都有专门的财政比例栏目,除了流动比例和速动比例之外,一般还包括资金周转率、存货周转率等等,这些数据对于阐发企业前景都有重要感化。流动比例和速动比例与现金流量表有很密切的关系,尤其是速动比例的上升往往陪同着现金净流入,速动比例的下降则陪同着现金净流出,因为现金是最重要的速动资产。

可是,某些企业在现金缺乏的环境下,仍然能保持比力高的速动比例,因为它们的速动资产大部门是应收账款和其他应收款,这种速动资产质量是很低的。在这种环境下,有须要考查该企业的现金与流动欠债的比例,假如现金比例太少是很危险的。

很多上市公司正是通过利用应收账款和其他应收款,一方面举高利润,一方面维持债务归还能力的假象,从银行手中源源不停的骗得新的贷款。作为普通投资者,应该时刻记住:只有酷寒的现金才是最真实的,假如现金的环境欠好,其他的环境再好也难以信任。假如一家企业的流动比例和速动比例杰出,现金又很丰裕,我们是否就能完全信任它?谜底是否认的。

现金当然是真实的,但也要看看现金的光降——是谋划勾当发生的现金,投资勾当发生的现金,还是筹资勾当发生的现金?谋划勾当发生的现金预示着企业的持久谋划能力,投资勾当发生的现金反映着企业办理层的投资目光,筹资勾当发生的现金只能说明企业从外部筹集资金的能力,如贷款、增发股票等。方才上市或配股的公司一般都有丰裕的现金,这并不能说明它是一家好公司。恰恰相反,以造假和配股为中心的“中国股市圈钱模式”可以用以下公式归纳综合:利用利润—举高股价—增发配股—圈得现金—提高信用等级—申请更多银行贷款—继续利用利润,这个模式可以一直轮回下去,直到没有足够的钱可圈为止。利用利润既是为了从股民手中圈钱,又是为了从银行手中圈钱;从股民手中圈来的钱一部门可以转移出去,一部门用来维持债务归还能力,以便下一步圈到更多的钱。

这种圈钱模式只能产生在中国这样一个很是不规范的本钱市场,但这个不规范的本钱市场正处于半死不活的状态,圈到的资金越来越少,纵然没有任何人发明破绽,这种模式仍然难免自行瓦解的了局。在中国股市,做着雷同活动的公司大有人在,只是水平差别罢了,很多公司至今仍然逍遥法外,等候着某一天市场回暖,继续造假圈钱的大业。

六、对上市公司假账手段的总结 每傍边国股市产生重大丑闻,每当天真的股民被上市公司欺骗,股民们老是会网上写下“血泪追问”——“为什么某些上市公司明目张胆做暴徒无人反对?为什么它们居然可以或许持久逍遥法外,骗走无数款项?”我的回覆是:“所有的人都应该卖力。当局和羁系部分当然应该为我们缔造杰出的投资条件,可是最重要的是投资者应该为本身的投资卖力,事实已经证明中国普通投资者是最大的瞎子。”事实上,大部门中国上市公司做假账的手段都并不高超,不仅专业阐发人士可以或许识破,普通投资者也理应察觉。

遗憾的是,中国股市的大大都投资者至今不知道阅读财政报表,连专业阐发机构也常常闹出知识性的笑话,这样一个本钱市场只有幼稚可以形容。有人认为,中国本钱市场呈现的一切问题都是制度问题,只要把制度定好了,与西方“接轨”了,天下就太平了,股市丑闻就再也不会呈现了。可是最近几年来,中国在金融、证券和公司治理上进修西方制度的积极不行谓不大,造假违规现象却还是层出不穷,本钱市场一直逗留在瓦解边沿。

我们毕竟是缺乏优秀的制度,还是缺乏执行制度的优秀的人? 是的,中国本钱市场的制度存在很多很是严重的问题,可是制度问题不是一切,比拟之下,还是人的问题更严重。我们不仅要提高本钱市场从业人员整体素质,更要提高投资者整体素质,积极使这个幼稚的市场变的越发成熟。

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